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出品：新浪財經上市公司研究院


(資料圖片)

作者：鄭權

2025年上半年， 150家券商實現營業收入2510億元，同比增長23%，實現凈利潤1123億元，同比增長40%。42家上市券商2025年上半年合計實現營業總收入2519億元，同比增長31%；實現歸母凈利潤1040億元，同比增長65%。

在下游行業火熱的情況下，證券IT行業的主要上市公司（選取恒生電子、同花順、財富趨勢、頂點軟件、大智慧、金證股份作為主要參考）業績表現不一。 6家公司中，金證股份多項指標墊底，凈利潤墊底、營收降幅近50%增幅墊底、毛利率墊底、研發費用率墊底……并且公司連續虧損。

上半年營收近乎“腰斬”延續虧損 盈利能力薄弱

研究認為，證券IT廠商是國內證券投資市場生態體系的重要組成部分。證券投資市場主要由投資者、證券公司、交易所、監管機構、證券科技服務商組成。證券IT服務商主要面向證券公司、資管機構等B端客戶，提供交易系統等軟件系統支持。代表機構為恒生電子、金證股份、頂點軟件、財富趨勢、同花順、大智慧等，其中，前三家公司主要面向B端金融機構，后三家公司主要面向C端投資者。

半年報顯示，金證股份主營業務深度聚焦金融科技，深化布局財富科技和投資科技領域基石業務，面向金融體系及相關領域提供具備自主知識產權的基礎技術平臺、應用軟件產品及信息技術服務。

2025年上半年，金證股份實現營業收入12.08億元，同比減少48.55%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.39億元，實現扣非歸母凈利潤-0.58億元。

金證股份表示，上半年營收下降主要系本期IT設備分銷業務規模縮減所致。

值得一提的是，金證股份2025H1的營收增速是最低的，近乎腰斬。此外，金證股份凈利潤也是最低的，同花順、大智慧、頂點軟件、財富趨勢、恒生電子2025年上半年的扣非歸母凈利潤分別為4.84億元、-0.37億元、 0.44億元、 0.67億元、 1.92億元。

除了凈利潤虧損排名墊底，金證股份的盈利能力也十分薄弱。2025年上半年，金證股份的毛利率為36.93%，排名墊底，其他5家公司的毛利率都超過60%，同花順、恒生電子、財富趨勢、頂點軟件、大智慧的毛利率分別為86.65%、69.29%、 79.33%、69.76%、62.26%。

金證股份的凈利率也墊底，2025年上半年的數據為-3.16%，同花順、恒生電子、財富趨勢、頂點軟件、大智慧的凈利率分別為28.85%、12.28%、81.32%、21.68%、-0.91%。

研發費用率墊底

研究認為，高研發成為證券IT服務商的重要護城河。交易系統是證券及資管公司的核心業務平臺，對接投資者、交易所、清算機構、監管機構，對于穩定性、便捷性、拓展性等要求較高，因此證券IT服務商的研發能力成為重要競爭力。

金證股份不僅上半年營收“腰斬”、延續虧損，研發費用還大幅下降，疲態盡顯。2025年上半年，公司研發費用為2.44億元，同比下降9.53%

金證股份的研發費用率在6家公司中也是最低。2025H1，恒生電子、同花順、財富趨勢、頂點軟件、大智慧、金證股份研發費用率分別為42.71%、32.63%、30.19%、28.85%、22.33%、 20.17%。

多項財務指標墊底且深處虧損泥潭的金證股份，未來該何去何從？

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