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近期，需求端持續利多對芝加哥大豆期貨價格形成提振。而隨著原料端價格的穩中走高，國內豆粕價格預期也將受到提振。不過，考慮到國內豆粕需求端表現不佳，預計國內豆粕現貨價格直至8月底都將維持在每噸3100元至3200元的范圍內震蕩運行。

美國NOPA報告數據顯示，7月大豆壓榨量為1.95699億蒲式耳，高于市場預期為1.9159億蒲式耳，也遠高于6月份的1.85709億蒲式耳，這反映出國內對美國大豆的需求較為旺盛。與此同時，美國農業部在8月供需報告中，將2025/26年度的美豆產量預估下調4300萬蒲式耳至42.92億蒲式耳。這些因素疊加共同推動芝加哥大豆期貨主力合約一舉收復1000美分/蒲氏耳關口，并快速拉升至1030美分／蒲式耳附近。

分析來看，美豆的需求超預期，主要來自美國豆油需求的增加。從美國豆油的月度產量數據看，7月美豆油產量為23.48億磅，同環比均實現增長。生物燃料的需求增加是導致美豆油產量增長的主要動力，而這一預期的持續強化，將從中長期給予美豆期貨價格上漲支撐。

相比之下，市場對供應端變化關注不多。截至8月中旬，美豆的優良率數據維持在68%的高位，盡管這一數據連續3周環比下調，但市場對此反映平淡。盡管美國農業部8月供需報告下調產量和庫存預估推動美豆期價上漲，但供應端能否成為持續推動價格上漲的動力，還需要更多的產情數據和天氣數據進行支撐。

雖然美豆價格反彈給國內豆粕帶來成本端支撐，但國內的需求仍沒有起色，壓制豆粕價格上漲空間。在8月初，國內豆粕日度需求量一度創下年內新高，但多為明年的合同訂單，現貨的需求沒有明顯提振。截至8月15日，8月豆粕日度成交量為27.5萬噸，剔除8月5日的高點，日度成交量僅為12.4萬噸，顯示出需求端的謹慎采購態度。

綜上，美豆期貨價格在多重利多的影響下，短期將站穩1000美分／蒲式耳，且有進一步上漲的預期。國內豆粕成交量表現不佳，預計8月底豆粕全國均價維持在每噸3100元至3200元的區間震蕩。

（作者：王文深，卓創資訊分析師）

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